11月23日，網易網易云音樂宣布啟動IPO，云音月日首次公開發行，樂擬寧波北侖區全套服務（上門按摩）[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金上市聯席保薦人為美銀證券、香港中金及瑞信。掛牌估值港元公告顯示，上市網易云音樂將在全球公開發行1600萬股普通股，近億發售價區間定為每股190-220港元，網易擬募資30.4-35.2億港元（約合24.9億-28.9億元人民幣），云音月日另設不超過15%的樂擬寧波北侖區全套服務（上門按摩）[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金超額配售權。根據招股書披露，香港網易云音樂計劃于12月2日在香港聯交所交易，掛牌估值港元代碼為“9899.HK”。上市



　　據招股書計算，近億假設超額配股權并無獲行使，網易此次網易云音樂公開募資股份占總發行股份的7.7%。按每股190-220港元計算，網易云音樂上市后估值將在394.7億-457.1億港元（約323.7億-374.8億元人民幣）之間。作為網易云音樂主要的競爭對手，騰訊音樂（按其11月22日收盤價計算）總市值為128.97美元，對應人民幣約為824億元。換言之，網易云音樂的估值約為騰訊音樂的40%。

　　從兩者公開的2021年第三季度業績來看，網易云音樂實現總營收19.16億元，為騰訊音樂的24.5%；網易云音樂在線音樂服務MAU為1.85億，為騰訊音樂29.08%；網易云音樂付費用戶數為2752萬，為騰訊音樂的的38.7%；網易云音樂估值則達到騰訊音樂市值的40%，或主要是部分投資人已看到了網易云音樂社區的價值。相較于騰訊音樂旗下的QQ音樂、酷狗音樂等版權音樂平臺，網易云音樂更大的優勢在于其“強社區”屬性，用戶粘性高，且有助于提升用戶付費率，網易云音樂三季度的付費率為14.9%，高于騰訊音樂的11.2%。

　　自騰訊音樂在7月下旬被國家監管層責令解除網絡音樂獨家版權模式后，在線音樂行業就邁入后版權時代，音樂版權分發正越來越分眾化，音樂平臺的內容差異化縮小，網易云音樂和騰訊音樂很難再依靠內容來提升平臺用戶拉新、留存和付費。扶持原創音樂人就成了很多音樂平臺正在嘗試的路徑，而作為國內最大的獨立音樂人孵化平臺，網易云音樂在原創音樂領域擁有了先發優勢。截止2021年三季度，網易云音樂擁有原創音樂人超30萬，原創音樂人的作品播放量占比47%。

　　在多家音樂平臺的扶持下，原創音樂人雖然呈現出迅猛擴張發展的趨勢，但同時面臨“出圈難”問題，超60%的原創音樂人作品沒有被收聽，不少原創音樂人沒有音樂收益。目前原創音樂人的現狀是真正出圈并能讓用戶付費的非常少，主要還是依賴音樂平臺的運作。對于網易云音樂和騰訊音樂來說，長遠發展最重要的還是依賴其的運營能力、用戶規模甚至是資產規模。

　　在后版權時代，網易云音樂繼續深耕音樂社區的原創音樂人計劃，同時開啟音樂版權“買買買”模式，先后與和摩登天空、英皇娛樂、中國唱片集團等國內重點音樂版權商達成合作，音樂內容上與騰訊音樂趨于同質化。而騰訊音樂在放棄獨家版權后將運營焦點放到了音樂內容、社交娛樂兩大板塊的變現上，推出了《騰訊音樂人億元激勵計劃4·0》。另外，騰訊音樂加大了在非移動端的智能設備布局力度，聯合國內最大電視應用分發商、電視軟件服務商的當貝，共同推出了大屏音樂應用的當貝酷狗音樂，以及大屏K歌類應用——當貝酷狗唱唱。目前，騰訊音樂在非移動端的智能設備上的IoT MAU規模已達到6900萬。

　　在經過多年的版權競爭后，國內音樂用戶的付費習慣已漸漸養成，包括騰訊音樂和網易云音樂平臺的用戶付費率都在逐年增長，這表明我國在線音樂產業正在走向正循環。根據投融界研究院的預測顯示，我國在線音樂服務市場規模將從2020年的128億增長到2025年的495億，音樂衍生的社交娛樂服務市場規模你將從2020年的285億增長到2025年的1174億。對于已在內容上與騰訊音樂趨同網易云音樂來說，憑借其“強社區”屬性和原創音樂優勢，上市后率先在音樂賽道上實現突圍也未嘗不可。此次上市，網易云音樂近400億港元估值或還有上漲空間。