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　　阿里減少關(guān)鍵人物風(fēng)險(xiǎn)的放棄風(fēng)險(xiǎn)努力，將在一年后完成。阿里

　　近日，有權(quán)重慶包夜美女全套外圍上門外圍女（微信180-4582-8235）提供頂級(jí)外圍女上門，伴游，空姐，網(wǎng)紅，明星，車模等優(yōu)質(zhì)資源，可滿足你的一切要求英國(guó)金融時(shí)報(bào)道稱，細(xì)節(jié)現(xiàn)年54歲的減少阿里巴巴（NYSE：BABA）創(chuàng)始人、董事局主席馬云已悄悄放棄阿里巴巴可變利益實(shí)體（VIE）的關(guān)鍵所有權(quán)，而讓阿里合伙人或高管控制，放棄風(fēng)險(xiǎn)象征著他交出對(duì)這家創(chuàng)立19年科技巨人的阿里掌控權(quán)。

　　據(jù)澎湃新聞?dòng)浾吡私猓袡?quán)今年7月阿里巴巴向美國(guó)證券交易委員會(huì)披露的細(xì)節(jié)年報(bào)中，阿里巴巴在這份文件中宣布了一個(gè)重磅消息，減少即對(duì)VIE的關(guān)鍵重慶包夜美女全套外圍上門外圍女（微信180-4582-8235）提供頂級(jí)外圍女上門，伴游，空姐，網(wǎng)紅，明星，車模等優(yōu)質(zhì)資源，可滿足你的一切要求架構(gòu)進(jìn)行了一次徹底“修補(bǔ)”，但這一信息被淹沒(méi)在了數(shù)據(jù)海洋里。放棄風(fēng)險(xiǎn)

　　現(xiàn)年54歲的阿里馬云在今年9月10日宣布，一年后將辭去阿里巴巴（NYSE：BABA）董事局主席一職。有權(quán)

　　根據(jù)阿里年報(bào)披露的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)，截至2018年1月18日，軟銀持有28.8%股權(quán)，為最大股東；Altaba（原美國(guó)雅虎）持股為14.8%，為第二大股東。阿里巴巴管理層持股9.5%。馬云持股為6.4%。阿里巴巴集團(tuán)副董事長(zhǎng)蔡崇信持股為2.3%。

　　10月1日，阿里巴巴方面對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咦C實(shí)，阿里巴巴將VIE實(shí)體的股東由馬云和謝世煌（編注：阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人之一、前雇員），調(diào)整為通過(guò)有限責(zé)任公司（LLC）和有限責(zé)任合伙（LLP）的形式控制，這些實(shí)體由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理層成員通過(guò)有限合伙實(shí)體間接持有。

　　阿里方面解釋說(shuō)，進(jìn)行此項(xiàng)調(diào)整，把相應(yīng)股權(quán)交由合伙人持有，將保證阿里巴巴合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用，減少關(guān)鍵人員風(fēng)險(xiǎn)，提高VIE實(shí)體股權(quán)的穩(wěn)定性。

　　所謂VIE結(jié)構(gòu)，即可變利益實(shí)體(Variable Interest Entities)，也稱為“協(xié)議控制”。中國(guó)公司如果想要在海外上市并符合中國(guó)監(jiān)管規(guī)定，就必須采用VIE結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)涉及建立兩個(gè)實(shí)體，分別位于中國(guó)和海外。中國(guó)的實(shí)體持有在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)所需的許可證和相關(guān)執(zhí)照。另一個(gè)實(shí)體是一家離岸控股公司（通常選擇注冊(cè)在開(kāi)曼群島等避稅天堂），海外投資者可以買進(jìn)該離岸控股公司的股份。境外上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議方式控制境內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)體。阿里巴巴、百度都采用VIE架構(gòu)上市。

　　今年7月的阿里巴巴年報(bào)披露，阿里巴巴5個(gè)重大可變利益實(shí)體中的4個(gè)（分別是淘寶（中國(guó)）軟件有限公司、浙江天貓技術(shù)有限公司、浙江阿里巴巴云計(jì)算有限公司、杭州阿里巴巴廣告有限公司），絕大多數(shù)股份是被馬云和謝世煌擁有。唯一例外的是控制優(yōu)酷的方式，馬云和謝世煌通過(guò)阿里風(fēng)險(xiǎn)資本有限公司控制優(yōu)酷實(shí)體66.67%的股份，另外33.33%被阿里另外兩個(gè)員工持有。

　　分析人士稱，通觀阿里的VIE架構(gòu)可以看出，馬云和謝世煌是阿里巴巴這艘巨無(wú)霸的名義控制者，這也造成了阿里股權(quán)的一個(gè)深層隱患：關(guān)鍵人物風(fēng)險(xiǎn)。一旦兩人去世、離婚或者失蹤，他們的繼承者不一定就信守VIE的承諾。

　　年報(bào)還首次介紹了阿里VIE架構(gòu)即將進(jìn)行的改革：為了減少關(guān)鍵人物和繼承風(fēng)險(xiǎn)，這些VIE持股公司最終將被阿里巴巴的高級(jí)管理人員控制。

　　具體做法是兩層架構(gòu)，這5家實(shí)體VIE公司將被一家中國(guó)投資持股公司控制，這家投資持股公司又被兩個(gè)有限合伙企業(yè)各控制50%的股份。阿里巴巴的合伙人或者高管們分別控制有限合伙企業(yè)。阿里目標(biāo)在2019年完成這次VIE架構(gòu)改革。


　　調(diào)整前的阿里巴巴VIE結(jié)構(gòu)


　　調(diào)整后的阿里巴巴VIE結(jié)構(gòu)

　　同時(shí)，阿里方面還表示，VIE實(shí)體結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不涉及阿里巴巴集團(tuán)層面的股權(quán)調(diào)整，也不影響阿里巴巴合伙人機(jī)制，馬云仍將擔(dān)任阿里巴巴合伙人并繼續(xù)在阿里巴巴合伙人機(jī)制中發(fā)揮重要影響力。

　　今年9月10日，馬云宣布，將在一年后不再擔(dān)任阿里巴巴的董事局主席，將交由CEO張勇接任。

　　在不久前的阿里2018全球投資者大會(huì)上，蔡崇信向與會(huì)投資人闡釋了阿里合伙人制度的三大特征：樹(shù)立道德標(biāo)準(zhǔn)，解決接班人問(wèn)題，避免關(guān)鍵人物風(fēng)險(xiǎn)。蔡崇信指出，合伙人制度可以解決公司選拔接班人和培養(yǎng)人才的難題。更重要的是，以集體決策避免少數(shù)關(guān)鍵人員變動(dòng)給公司帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)。他強(qiáng)調(diào)，在所有的重大決策時(shí)，阿里的合伙人都遵守 “一人一票”的平等決策機(jī)制。

　　據(jù)悉，阿里巴巴現(xiàn)有合伙人36人，女性合伙人達(dá)到12人，占三分之一，其中還有兩位“80后”。有32位的司齡超過(guò)10年，同時(shí)合伙人團(tuán)隊(duì)每年也會(huì)吸引新成員加入，每個(gè)人都持有公司的股權(quán)，這讓合伙人的財(cái)富和阿里巴巴集團(tuán)的價(jià)值密切相關(guān)。

　　經(jīng)濟(jì)金融專家余豐慧認(rèn)為，阿里VIE結(jié)構(gòu)改革所帶來(lái)的是實(shí)質(zhì)性變化，凸顯馬云的氣魄、膽識(shí)、勇氣與度量。當(dāng)然，“保證阿里合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用”新體制也面臨考驗(yàn)與挑戰(zhàn)，“主心骨”問(wèn)題如何權(quán)衡就看阿里巴巴新體制的效果了。