7月12日，逆勢三大家電巨頭放量齊漲，上漲市盈其中美的到倍集團(000333)漲2.04%，海爾智家(600690)漲2.54%，行業格力電器(000651)漲2.77%。拐點家電板塊中個股長虹華意(000404)今日再度漲停實現三連板，已至萬和電氣(002543)二連板。家電巨

　　近期不少券商發表觀點，逆勢建議關注家電行業基本面反轉的上漲市盈機會。

　　大宗商品價格回落

　　全球工業品在原油的到倍引領下，展開了一波大跌行情。行業具體來看：LME銅、拐點鋁、已至鉛、家電巨鋅、錫、鎳上周(7月4日至7月8日)漲跌幅分別為-3.5%、-1.0%、-0.3%、1.4%、-3.9%、0.0%，價格整體下跌。

　　拉長時間線來看，家電主要原材料價格在2021年維持高位，2022年以來受美元指數的強勁態勢影響，整體有所回落。原料綜合成本大幅下降，家電主要品類均有價格上漲，家電行業的利潤改善預期增強。

　　大宗原材料價格回落將降低家電企業生產成本。銅價降幅最大，銅材用料較多的空調產業鏈企業有望率先受益。在均價持續提升的背景下，白電也是受益最明顯的細分領域。

　　2022年上半年，原料綜合成本大幅下降，家電主要品類均有價格上漲，家電行業的利潤改善預期增強。

　　華安證券表示，因海外通脹持續，誘發超預期加息，對終端需求形成抑制，傳導到上游，引起大宗原材料自4月中下旬以來快速下跌。按照家電企業的備貨周期一般為3-6月來看，近期相對低價的原材料采購將于Q3-Q4反饋到上市公司報表中。我們看好前期因原材料價格快速上漲、盈利能力受損的家電企業，尤其是銅、鋼在原材料成本中占比較高的白電和廚電企業。

　　政策發力促家電銷量增長

　　今年來，陜西、北京、廣東、深圳等地陸續出臺家電購置補貼政策，促進家電消費。自5月份以來我國家電行業逐步走出前期的低迷態勢，特別是在“五一”假期與“6.18”購物節零售平臺商的促銷推動下，2022Q2市場數據相較2022Q1有所企穩好轉。

　　據統計，2022年5月家用空調出貨1563萬臺(yoy-1.6%)，其中內銷937萬臺(yoy+6.7%)。內銷同比小幅增長，出口保持高位。同時夏季旺季臨近，市場需求端預期表現積極導致渠道商備貨意愿充分，空調內銷有望進一步回暖。

　　奧維云網推總數據顯示，5月冰箱全渠道銷量同比為+10%，其中線上零售量同比+32.9%，線下零售量同比-23.6%。

　　出口方面，海關總署數據顯示，1-5月家用電器出口金額累計同比+1.4%;5月單月家電出口金額同比+0.3%，增速轉正。

　　白電修復的主要支撐來自于：1)疫情導致的高基數壓力逐步減弱，2)大宗商品漲價趨勢緩解，3)航運價格止漲企穩，4)高端化消費趨勢漸成。短期內支撐因素對白電企業經營成果的影響直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復可期。

　　券商發布業績預測，海爾智家增速三巨頭中最快

　　首創證券發布家電行業第二季度及上半年業績預測。二季度，海爾智家營收規模有望達596億—625億，同比增速5%—10%，營收規模超越格力電器，凈利潤有望達41億—43億元。上半年，海爾智家營收規模有望達1199億至1227億元，增速7%—10%;凈利潤有望達76億—78億元，同比增速達12%—15%。

　　美的集團和格力電器二季度收入規模增速在0%—5%左右;美的集團上半年整體增速大約5%—7%，格力電器上半年整體增速略低于美的集團，約2%—5%。

　　在18家家電行業重點上市公司中，極米科技有望成為二季度營收成長最快的企業，增速有望達25%—35%;飛科電器(603868)有望成為上半年凈利潤增長最快的企業，其上半年凈利潤增速有望達44%—49%。

　　首創證券表示，預計2022年二季度家電板塊企業收入增速或因“疫情”承壓明顯，原材料價格高位運行背景下，板塊盈利水平也面臨一定壓力，預計細分板塊龍頭有望通過提高套保比例、調整產品結構以及優化制造效率等方式對沖原材料漲價風險，有望展現出較強經營韌性。

　　4月中下旬以來人民幣快速貶值，預計對出口型小家電企業形成利好。

　　家電核心原材料價格持續下降，預計家電生產企業盈利水平有望在三季度迎來拐點，產品優質、產業鏈完善及市場占有率高的家電細分行業龍頭有望優先受益。

　　市盈率已低到20倍以下

　　三大家電巨頭經歷一年半左右的估值消化之后，當前動態PE均來到20倍以下。

　　拉長時間線來看，當前家電板塊估值也是處于低位的。從行業市值來看，2022年一季度，家用電器行業市值在A股整體市值占比為1.75%，并且，一季度公募基金重倉比例約為1.65%，為2010年以來4%分位水平，也處于歷史性低位。

　　站在當前時間點，雖然家電內需面臨疫情反復帶來的沖擊以及外銷較高基數壓力，但在業績端已經呈現明顯拐點，其中原材料價格同比開始出現下降、人民幣貶值利好出口型企業匯兌收益增加。

　　此外，6月中旬，我國30大中城市商品房成交套數和30大中城市商品房成交面積同比分別增長26.4%和36.8%，雙雙創下今年以來最高值，同比增速自2月底以來首次回歸正增長。樓市銷量增長帶動房屋裝修的需求，進一步促進家電保有量的增長，有望為家電需求復蘇打下良好的基礎。

　　國信證券表示，在國內需求恢復、原材料成本壓力降低的背景下，看好白電持續的經營韌性和估值修復，推薦：

　　美的集團：事業部改革戰略升級后，強化科技和2B端空間廣闊，同時2022Q2起預計原材料、匯率等上年同期的負 面影響逐步消除，盈利能力的彈性有望在下半年展現。

　　海爾智家：效率持續改善和國內外份額的提升持續得到印證，且高端化、場景化依然保持領先高增速，若消費信 心整體回暖，則海爾有望進一步放大自身在產品和品牌方面的競爭力。

　　格力電器：收入端，高溫天氣下空調銷售有望得到積極改善;空調終端售價上漲疊加原材料價格下降的雙重利好，盈利彈性有望逐步釋放。

免責聲明：家電資訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。

本網站有部分內容均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責，本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權，本站所轉載圖片、文字不涉及任何商業性質，如果侵犯，請及時通知我們，本網站將在第一時間及時刪除，不承擔任何侵權責任。聯系方式：sikto@126.com

本網認為，一切網民在進入家電資訊網站主頁及各層頁面時已經仔細看過本條款并完全同意。敬請諒解。